疫情冲击下募资难、被投企业难,VC们敢不敢抄底?_曾光宇

疫情冲击下募资难、被投企业难,VC们敢不敢抄底?_曾光宇
疫情冲击下募资难、被投企业难,VC们敢不敢抄底? 经济调查报 记者 沈怡然 郑淯心 令曾光宇浮光掠影的是,鼠年新年刚过,他不得不去自己出资过的一家公司里“唱黑脸”,告知职工们薪水调整的方案。曾光宇是策年控股有限公司开创人及董事长,香港创业及私募出资协会我国委员会联席主席。 在曾光宇看来,有些话开创人不方便说,这个特别的时分,出资组织得帮得上忙。 新冠肺炎疫情对经济的冲击,现已蔓延到创投范畴。这个范畴由许多的前期出资组织(VC)和创业公司组成,这些创业公司遍及体量较小,但往往具有更高的生长性,被以为是我国新经济的代表。 在曩昔的数十年时刻中,从北京中关村动身,这种新经济载体不断在全国各地开花,并向外部国际展示了我国新经济所具有的潜力,在这个过程中,各家VC也获益匪浅。而在疫情的影响当下,要怎么坚持这些企业的生计,现已成为了各个出资组织的首要任务。 各式各样的救援方法被摆上桌面,VC们不得不将作业要点转向投后,协助创业公司紧缩本钱、调整办理团队、确保现金流、寻觅新的出资或债务增量,在曾光宇看来,这有点像1999年科技泡沫幻灭后曾呈现的现象。 募资端的难度也在加大,虽然在此前两年这方面的困难现已显着展露。清科集团联席总裁、清科创投主管合伙人袁润兵对经济调查报表明,疫情导致创投组织与出资人的沟通和保护本钱增大。而另一位出资人则以为,美元基金的募资遭到了更显着的影响。 募资的不确定性,以及多省通勤的封闭,让出资人的目光只能在电话会议、视频会议、无人机拍照的厂房视频间切换,他们企图寻觅出资时机,但因为无法实地尽调,大都组织本年的出资战略倾向保存。 一向在项目间奔波的出资人总算有时机静下来,细细考虑自己所在的职业,一个常被他们提及的语句是“最近我想了许多”。 这些考虑指向了更为宽广的场景,比方我国这个巨大的经济体究竟需求什么样的创业公司?哪些创业公司应该在出世时取得更多的协助,并在未来生长为一颗巨大的树木? “疫情教会我们,自己的东西要自己造。”一大型集团的基金出资人称。 这些可见的时机中包含供应链的本地化、医疗以及新一轮的在线化,特别是医疗职业。多位出资人对经济调查报表明,其现已从医疗及医疗供应链看到了长时刻的时机,有些头部组织现已行动起来,招兵买马,添加财物装备。 紧迫救援被投企业 曾光宇这一段时刻的作业要点是协助自己出资的企业生计和开展,他办理的基金首要出资教育和消费晋级赛道,而消费范畴是此次疫情中遭到影响较大的职业。 这些作业包含帮被投企业整理事务、操控本钱,有的时分乃至还包含帮办理团队和职工沟通。新年往后曾光宇参加了其出资的一家食品企业的会议,在会议上他帮办理层提出了一个职工薪水调整方案:一个月上一半时刻的班,拿一半的薪酬,比及疫情完毕后再康复。 曾光宇表明:“处在A轮、B轮的前期创业公司,团队本来不大,有一些信息,经过开创人的口说出来会比较灵敏,但是有一个第三方,比方说一个董事会的成员,一个不是每一天跟他们在一起的人传达出来,或许会相对没有那么灵敏”。 相似的救援正在VC职业铺开, 而关于一些正在风口上的范畴,出资人也坚持了高度的慎重,国科嘉和基金办理合伙人王戈正在时刻提示被投企业,疫情期间产品需求增加,要慎重、灵敏备库存,避免在疫情完毕后构成许多库存积压。 国科嘉和基金30%的资金装备在医疗范畴,王戈对记者表明,现在被投企业正开足马力,但仍然求过于供,受疫情事情的驱动,一些医疗企业在短短1个季度内就完成了全年订单量,打开了商场,其间部分企业在2020年一季度现已完成了2019年事务的数倍,但王戈也提示企业:这一峰值来源于疫情,而不是商场的常态。 敢不敢抄底? 每天都有朋友给曾光宇引荐新项目,其间一些资金需求十分急。 对创业公司而言,最好的救援方法是在这个要害的节点取得新一轮的融资。为此一些项目正在用各种立异的方法协助出资人尽调,曾光宇遇到的企业,有的用无人机航拍生产基地和工厂,有的开创人在实体店封闭时期还进行录播,还有的项目自降身价,估值斩半。 2月以来,梅花创投开创合伙人吴世春从空中飞人变成每天线上开会看项目,但仍然很忙,每天开会到一两点,他表明,发现疫情也让一些项目估值下降,但这反而令他愈加审慎,调查一个项目的时刻也会延伸。 曾光宇以为,和非典时期相似,这轮疫情冲击下,创出财物也呈现了轻视值状况。有些公司技能门槛不高、竞赛优势不显着的公司,正在疫情冲击下呈现运营严重的状况,即使创业者在此刻给出了很高的扣头,也不会挑选“抄底”。 在他看来,也有抱着“抄底”心态的出资人,这种心态加重下,项目的价格也未下降太多,真实好公司的估值仅下调了10%~20%。 2020年是不是抄底的好时分?华映给出了必定的答案,在其拟定的2020年开年作业三架马车中即包含“出资加快抄底优质项目”一项;另一位大型集团基金出资人则预言了接下来或许会呈现的并购潮。 但至少眼前对大部分出资人而言,抄底的难度还很大,一个重要的原因是,只是凭仗线上的尽调或许很难做出终究决议。 曾光宇更倾向于团队进行面临面的接触,实地看公司的运营场所、工厂,真实地“接触”到项目。现在无法出差,他会先期看虚拟资料库,或先和公司坚持联络。 《2020年大中华区私募股权商场陈述》显现,一季度大中华区私募股权买卖数量和金额别离同比下降7%和55%,2月VC/PE商场共发作145起出资事例,同比下降69%,总出资金额同比下降55%。 一位教育职业的创业者对经济调查报表明,本年预备在6、7月份融A轮,现在是预备根底资料阶段。他以为,融资仍是需求和出资人面谈,面谈和线上视频会议不同很大,他去年底拿了五百万PreA轮融资,他的经历告知他,出资人调查团队是多方面的,真实决议也看两边的共同理想是否默契,这不是线上路演能看出来的。 募资难加重 吴世春也正在征集一期新的基金,是一期五亿人民币的基金,首要投前期阶段,吴世春称,这期基金现在发展顺畅,但或许征集资金花费的时刻比较前两年较长。基金的出资人也有改动,少了许多母基金,多了国资布景的基金和政府引导基金。 在2018、2019年现已呈现的募资下滑痕迹在此次的疫情中进一步加重,多位出资人对经济调查报表明,疫情加重了本来募资难的问题。 《2020年大中华区私募股权商场陈述》显现,受宏观经济疲软、二级商场体现欠安、监管力度坚持严厉等要素影响,大中华区私募股权商场从2019年开端体现低迷,包含我国在内的整个亚太私募商场买卖额,呈现了自2016年以来初次下降,募资规划也跌破前史平均水平。 清科集团联席总裁、清科创投主管合伙人袁润兵对记者称,疫情导致创投组织与出资人的沟通和保护本钱增大,对募资作业产生影响。 其次,疫情的影响是全社会的,贯穿整个经济范畴,创投基金出资人的资金链在疫情下也会遭到各种影响,这种影响传导到创投组织的募资环节,导致募资难度大幅进步,基金的征集周期也不可避免的被拉长。 最终疫情黑天鹅已导致全球经济巨大动摇,我们对宏观经济呈现的动摇还在调查,决议方案周期加长导致创投组织的募资和基金建立放缓。 外币基金也遭到了影响。曾光宇在和美元基金的LP沟通中发现,许多组织职工已阻隔在家,资金正在用于康复自身运营,即使这些基金已把亚洲商场作为布局要点,但短期内他们无法坚持一向的资金和精力投入。 VC的“长时刻主义” 吴世春决议根本不再看形式类项目,他表明,形式类项目往往要烧钱,而流量的本钱越来越高,烧钱也不见得有成效,他更垂青项目的现金流。别的,吴世春还看好硬科技、智能制作等范畴。 疫情正改动我国风险出资司理的出资判别,也加快了此前职业中已呈现的种种痕迹,如对商业形式类创业公司热心的下降,对更具技能含量公司的喜爱,特别是医疗、数字化和硬科技等。 中科创星开创合伙人米磊发觉到了最近组织关于医疗赛道的热心,一些组织从疫情中看到医疗赛道的时机,并方案赶紧布局医疗。中科创星主赛道为硬科技范畴出资,其间包含生物医疗范畴。 专门从事医疗健康工业出资的高特佳以为,疫情往后,医疗信息化孤岛状况有望被打破,医药电商会敏捷发动,在线处方药、医药电商医保方针或许立刻也要落地,一系列医疗职业的改动将会发作。 出资司理们对未来的时机进行了活跃的判别,松禾本钱开创合伙人罗飞称,下一阶段,其会考虑扩展基金规划,进一步寻觅跟地方政府协作的时机。 这些时机中一部分被疫情加快,比方在线化。曾光宇猜测,一些本来在线下才呈现的事务形式,现在都被逼变成转上,但当用户习惯了今后,或许有许多用户就不乐意回到线下的了。例如学习,课外辅导。 更多的时机来自我国经济增加自身需求开释的空间,在出资人眼中,这些空间并不会遭到此次疫情的影响,比方半导体、智能制作等,对这些职业的崇奉更像是VC们的“长时刻主义”。 罗飞表明,将会一直重视聚集人工智能、精准医疗、新资料三大范畴,这是其组织十几年的一向战略,不会因为疫情而有大的改动,相反疫情从必定程度上还愈加坚决了已有战略。 在罗飞看来,因为股权出资职业的长时刻特点,看到职业的风谈锋进行布局其实是不可取的,这就需求出资团队在平常的出资作业中多研讨,以专业判别趋势,以研讨辅导出资。■

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